群益投顧董事長蔡明彥：震盪盤整 紅包行情可期

美中貿易戰、美國升息及川普政策為2018年下半年牽動全球市場關鍵因素，也是持續影響2019年台股的主要變數，另外，「歐洲政經風雲」、「中國泡沫演進」、「科技盛極而衰」則是新增的三大觀察重點，預期大盤指數震盪盤整機率較高，區間為8,500～10,500點，聚焦5G、AI供應鏈及環保節能概念股。

　聯準會（Fed）原先規劃2019年升息3次，不過，隨著全球景氣陸續傳出雜音，Fed主席鮑爾也釋出偏鴿言論，對市場打預防針，若點陣圖能降低至兩次，預計美元觸頂機率增加，新興市場短期間可望迎來資金流入潮，支撐指數反彈向上。

　不過，就殖利率角度來看，由於美國10年期公債上揚，來到3.2％，對於殖利率低於3％的新興市場而言，資金撤出效應相當明顯，而台股殖利率較佳，約有3～4％，但對外資吸引力也出現下滑跡象，個股方面，建議尋找穩定配息，殖利率超過4％以上當作篩選目標，表現相對穩健。

　歐洲2019年面臨英國脫歐、義大利債務危機，ECB調降歐元區經濟成長展望等問題，可能造成歐元下跌，資金將再度流向美元，成為強勢貨幣，不利新興市場維持穩定，是需要留意的新潛在變數之一。

　陸股受到貿易戰影響，2018年出現明顯修正，值得留意的是，中國大陸經濟面也有隱憂，出口領先指標連4月落到景氣擴張點50以下，加上全球經濟減緩與庫存消化壓力，2019年上半年出口展望相對保守。

　另外，科技業景氣出現高檔下滑跡象，半導體產業遭市場看衰成長動能，代表科技領頭羊的FANNG股價開始分歧，高成長光環不再，以及智慧型手機銷售力道疲弱，台灣電子股占比約達5成，受到科技股修正壓力相對較大。

　由於國際政經局面、資金流向、產業趨勢及技術面皆面臨挑戰，預期2019年台股將維持震盪盤整，但每季波動度增加，可能接近千點，2019年首季在紅包作帳行情帶動下，指數有機會見到10,500點，第二季約9,000～9,500點，下半年則在8,500點到9,500點區間整理，在投資策略上，建議採「個股至上」原則，注意利空鈍化的獲利機會。

　針對台灣經濟成長，2019年預估為2.3％，在美中貿易戰影響下，全球製造供應鏈擴張速度放慢，影響台灣接單動能，且多數供應鏈基地皆在中國大陸，外銷接單與中國製造業採購經理人指數連動度高，不利台灣間接轉出口，不過目前貿易戰對台灣外溢效果影響程度較小，90天談判空窗期過後，美中雙方態度將是觀察重點。

　就產業角度而言，2019年科技部分以5G、物聯網概念為主流，預計將是未來10年發展趨勢，包括基地台與伺服器部件需求增加，散熱模組需求隨之提升，加上物聯網、車聯網應用陸續導入，對網路速度更為要求，需要建置5G全新架構，各國也開始拍賣頻譜，計畫2020年可望商轉，5年後使用戶數將高達10.64億。

　台灣5G相關零組件中，包含PCB、砷化鎵、散熱產業等皆是主要族群，由於5G升級時程已經底定，高頻及高速產品將先行汰換，推升相關需求，上游CCL廠將優先受惠；砷化鎵主要應用於手機需增加使用數量，以符合5G高頻特性，另外，小型基地台及伺服器布建增加，也將帶動散熱模組應用。

　另外，AI在汽車產業應用上、智慧家庭發展加速，傳統家電廠商紛紛加入各大智慧家庭平台如Google、Amazon、騰訊、百度等的發展，透過發達的網路科技以及更友善的人機介面將AI融入傳統的家電的體系之中。以發展初期來看，具備接收並執行指令能力的智慧音箱，已成為現階段增長最快的消費電子產品。

　傳產部份則聚焦長期趨勢能源，在全球環保政策執行下，包含環保（水泥、航運、鋼鐵）、綠能（離岸風電），以及節能（電動車、電動機車、電動自行車）等三大主軸受惠程度最高。