大立光三鏡頭貢獻度 外資看法分歧

　大立光本周四將召開法說會，今年第1季營收衰退是外資的共識，惟在三鏡頭展望看法分歧。大和資本看好大立光三鏡頭滲透率，建議投資人趁著營收低迷之際布局，但麥格理證券則認為大立光今年營收不會成長，市場也誇大了三鏡頭的貢獻度。

大立光召開法說會前夕，適逢蘋果執行長庫克調降財測及iPhone XR削減訂單利空，外資券商密集發布大立光投資報告給客戶，對大立光未來展望看法相當兩極，主要關鍵在於三鏡頭，但對今年第1季營收走勢，倒是有一致的共識。

大摩估計大立光今年第1季營收將呈現衰退，基於去年第1季基期已低，衰退幅度在10％以內，因產能利用率較差，第1季毛利率承受壓力，並調降大立光評等，目標價下修至2 700元。

大和資本重申去（2018）年12月7日的投資報告，認為智慧機品牌廠為了提供消費者更好的視覺體驗，越來越傾向展開三鏡頭升級，並估今年iPhone兩款OLED新iPhone都會升級三鏡頭，大立光立足在大中華區智慧型手機鏡頭領導廠商，將是最大受惠者。

大和資本預估，搭載三鏡頭規格的智慧型手機，將從去年的1,800萬支，今年翻十倍達1.8億支，2020年再翻倍達3.53億支。

大和資本重申去年12月7日給予大立光買進及目標價4,000元的評等，並建議投資人可趁著營收低迷之際布局大立光。

花旗環球證券也指出，面對大立光營收走疲、iPhone砍單利空，此時依舊未調整大立光的評等，主要看好三鏡頭將在今年下半年開始貢獻大立光，維持買進及4,810元目標價評等。

不過，在去年4月一路看壞大立光的麥格理證券也再度重申，儘管三鏡頭在智慧型手機的滲透率將攀高，但市場誇大了三鏡頭對大立光的貢獻度，基於大立光三鏡頭技術與競爭對手未有明顯差距，將與歐菲光、瑞聲科技、新鉅科、玉晶光等同業間有激烈的價格競爭。

麥格理證券維持大立光賣出及目標價2,200元的投資評等，並認為大立光仍有空間下修。