美債殖利率倒掛 CARS四資產勝出

　近期美國10年期公債和2年期公債殖利率利差一度倒掛，引發金融市場景氣衰退的疑慮，導致市場大幅震盪。法人表示，根據經驗，在利率倒掛二年後，期間「CARS」（Consumer中証消費服務領先指數、AI費城半導體指數、MSCI美國REITs指數、Senior Secured High Yield Bond美銀美林優高收指數）四資產表現優異，皆大漲逾二位數，中証消費服務領先指數更大漲1.9倍。

　台新投信副總經理林瑞瑤指出，本次利率倒掛情形，類似於2006年6月30日到2007年5月31日走勢，經驗顯示，2006年殖利率曲倒掛時CARS資產表現優異，在2006年6月30日到2007年5月31日期間，Consumer中証消費服務領先指數大漲189％、AI費城半導體指數上漲逾一成，MSCI美國REITs指數上漲近兩成，Senior Secured High Yield Bond美銀美林優高收指數上漲逾13％。

　中証消費服務領先指數受惠中國龐大內需市場，費城半導體指數具創新科技利基題材，MSCI美國REITs指數擁高股利率優勢，美銀美林優高收指數的低波動率獲青睞。

　安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，聯準會今年可望再降息兩碼，壓低短期利率，能提供流動性並降低信貸風險，打造美國企業獲利溫和成長環境，且美國基本面穩健，修正後的本益比來到合理水位，與全球高收益債相比，美國短年期高收益債堪稱逢低加碼的優先選擇。

　借鏡過去20年，謝佳伶指出，加碼短天期高收益債，能在殖利率倒掛期間展現高韌性，是「追尋收益並對抗波動」必備部位；此刻，操盤目標以保護優先，同時瞄準收益機會，在公司挑選上偏好低景氣循環的公司，也就是發掘較不受景氣起伏、且體質穩健的企業，例如居家安全系統、工具設備租賃等支援服務業，以及無線通訊等電信服務等，因此遭遇市場循環影響時，可望相對抗震。